Umweltmanagement und Aktienkurse

Was ist Umweltmanagement?

Einem Unternehmen bleibt heute nichts anderes übrig, als sich auch mit Umweltschutz zu beschäftigen. Gesetze sind einzuhalten, Umweltskandale sind schlecht für´s Image, Abfall und Energie sind teuer - um nur einige Gründe zu nennen. Mangelhafter betrieblicher Umweltschutz kann gravierende Folgen haben.

In einem Umweltmanagementsystem wird geregelt, wer für welche Umweltaufgaben verantwortlich ist, also wer z.B. dafür sorgt, daß der Abfall juristisch korrekt, umweltverträglich und kostengünstig entsorgt wird. Wichtige Ziele sind Risikovorsorge und Rechtssicherheit. Die Unternehmen senken meist auch ihre Kosten:

• durch Energiesparmaßnahmen
• effizienteren Umgang mit Rohstoffen
• Abfallrecycling

Zertifizierung - der Nachweis

Als Außenstehender können Sie nicht wissen, ob ein Unternehmen ein gut funktionierendes Umweltmanagement hat. Zwei Nachweisverfahren sind in Deutschland etabliert: die internationale Norm ISO 14001 und das Öko-Audit nach EU-Recht. In beiden Fällen wird das Unternehmen von einem externen Gutachter überprüft. Er kontrolliert, ob das Umweltrecht eingehalten wird, Zuständigkeiten und Abläufe klar geregelt sind und ob das Unternehmen seine Umweltleistungen verbessert.

Folgen für die Aktien?

Diese Frage wurde seit Beginn der 90´er Jahre immer wieder untersucht. 2 neuere Studien stelle ich Ihnen kurz vor. Soviel vorweg: eine einfache, für alle Unternehmen und Branchen gültige Antwort gibt es nicht.

Beispiel Automobilbranche

Die weltweit 20 wichtigsten Autobauer wurden von der oekom research AG untersucht¹. Bei dem Nachhaltigkeits-Rating wurden die Umwelt- und Sozialstandards der Unternehmen und die ökologischen Eigenschaften der Autos bewertet.

Das zentrale Ergebnis: bei den nachhaltig wirtschaftenden Autobauern haben sich die Aktienkurse in den letzten 3 Jahren besser entwickelt als bei den anderen:

• bei den 10 besten Unternehmen stieg der Kurs von September 2000 bis September 2003 um durchschnittlich 8%
• bei den 10 aus ökologischer Sicht schlechteren Unternehmen fiel der Kurs in der gleichen Zeit um 9%

Die Spitzenreiter sind übrigens BMW und Renault.

Einfluss auf den Shareholder Value

2002 ist eine Studie erschienen, die branchenübergreifend untersucht hat, wie sich die ökologischen und sozialen Standards eines Unternehmens auf den wirtschaftlichen Erfolg auswirken.
Die wichtigsten Ergebnisse:

• Entscheidend sind die Standards der Branche, nicht des einzelnen Unternehmens.
• Umweltschutz ist positiv: Aktien von "sauberen" Branchen sind lukrativer.
• Hohe soziale Nachhaltigkeit einer Branche hat leider einen negativen Einfluß auf die Aktienrendite.

Die beiden Efffekte können sich gegenseitig aufheben. Für Anleger folgt daraus, daß aus finanzieller Sicht nichts gegen Aktien aus umwelt- und sozialverträglich arbeitenden Branchen spricht.

Im Internet finden Sie die Studie bei der ZEW - Zentrum für Europäische Wirtschaftsforschung GmbH
Download unter ftp://ftp.zew.de/pub/zew-docs/dp/dp0232.pdf

1) Quelle: punkt.um 11/2003, S. 8